德国国债收益率触及2011年以来最高水平，全球债市承压。与此同时，欧洲央行虽按兵不动，但市场已开始押注年内加息。 布伦特原油价格在欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会期间突破每桶100美元，推动通胀预期升温。 10年期德债收益率单日最高上涨4个基点至3.21%，而交易员已对欧洲央行年内两次加息完全定价。 英国债市亦受到近期油价飙升的拖累，10年期英债收益率报5.09%，逼近5月创下的18年高位。交易员目前押注英格兰银行将在年底前两次加息至4.25%，并于明年年中前再度加息至4.5%。 拉加德表示，目前尚无迹象显示通胀出现"二轮效应"，但明确为9月加息保留了余地。这一表态强化了市场对欧洲央行政策路径的不确定性预期，并进一步压低欧洲债券价格。 中东局势持续升级带来的能源供应冲击，正在全球范围内推高政府债券收益率。欧洲高度依赖油气进口，能源价格的大幅波动使欧元区通胀前景更加复杂，也令债券和股票市场同时面临压力。 欧洲央行"暂停"并非终点 欧洲央行本次维持基准利率于2.25%不变，但市场将此次暂停解读为政策灵活性的保留，而非紧缩周期的结束。 摩根大通全球投资策略师Madison Faller表示："欧洲央行今日的暂停，最恰当的理解是将脚悬在刹车上方。保留选择空间不应被误读为自满。" 德国方面，数以千亿欧元计的国防与基础设施投资计划正在加速推进，大规模债券发行构成对收益率的持续上行支撑。 部分分析人士认为，若此类支出带动德国及周边经济加速增长，将进一步强化欧洲央行收紧政策的必要性。 债市抛售是否已过度？ 尽管收益率持续攀升， 部分投资者开始认为欧洲债市的调整幅度已超出基本面合理范围。 Aviva Investors固定收益主管Ed Hutchings表示："欧洲债券的价值正在形成，增持头寸开始显现吸引力，尽管短期内仍需保持一定谨慎。" Mediolanum投资组合经理Niall Scanlon则坦言，能源价格的急剧上涨打乱了其原有部署。"我们基于欧洲央行预期保持了前端超配，这显然没有奏效，"他说，"油气价格已经大幅移动，我们必须尊重这些走势。" Scanlon同时指出，市场对欧洲央行加息幅度的定价存在高估。 油价与利率的相关性再度凸显 彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning指出，欧洲和英国利率已基本回归与原油价格联动的交易模式。 她强调，前端收益率在油价有所回落时表现相对黏性，价格波动幅度小于5月涨势期间。但若油价持续上行，相关性传递的信号已然明确——原油上涨将再度成为债券和股票市场的共同阻力。 美国市场同样难以独善其身。长端美债收益率已连续维持5%上方逾周，为2007年以来持续时间最长的一次，美联储将于下周召开利率决议会议。

7月16日，吉利正式发布雷霆16合1智能电驱，该产品为当前全球集成度最高的量产800V高压电驱系统，并成功斩获两项吉尼斯官方认证纪录，破解高性能纯电车型“动力强能耗高、节能则性能受限”的行业技术难题，进一步完善国产三电技术布局。 现阶段行业主流电驱集成方案集中在8合1至11合1，吉利雷霆电驱升级为16合1深度一体化架构，囊括12大硬件单元与四大智能软件域。硬件端集成电机、电控、减速器、高低压BMS、OBC、DCDC、热管理、主动预充、动力域网关等模块；软件搭载能量管理、补能管理、运动姿态控制、故障健康预测四大 AI 算法域，共计削减182个冗余零部件。 轻量化方面，雷霆16合1智能电驱创新采用镁合金一体化共壳体设计，总成重量低至75kg，较行业同类主流产品减重15%，厚度缩减8%。一体化结构缩短高低压线束传导路径，电能传输损耗下降80%。叠加碳化硅功率器件、0.2mm超薄硅钢片应用，电机铜损、铁损显著优化，系统综合效率达到93.8%，跻身量产电驱第一梯队。据官方数据，电驱效率每提升1%，整车续航可增加1.5%。 本次发布会上，两项吉尼斯世界纪录同步官宣。其一为环青海湖量产纯电最低能耗纪录：搭载雷霆电驱的吉利银河TT，在海拔起伏、温差多变的环湖复杂路况实测，百公里综合电耗仅8.20kWh，同等电池容量条件下有效提升长途与高速续航表现。其二是电动汽车湿滑路面最长连续双车漂移纪录，车辆在湿滑场地完成46.094公里连续漂移，超越保时捷原有纪录，印证电驱精准扭矩调控与整车动态控制能力达到全球一流水准。 业内分析指出，镁合金一体化壳体在电驱总成的规模化应用，将持续拉动镁合金轻量化零部件需求，随着800V高压平台车型加速普及，镁材在新能源汽车动力总成领域的渗透空间有望持续拓宽。

7.24 SMM铝晨会纪要   盘面： 沪铝收于23280元/吨，微跌0.02%，价格高于MA5（23197）及MA10（23192.5），且收盘价23280恰好与MA30（23276.67）持平，短期均线支撑有效，中期均线压力面临考验。MACD指标DIF=-119.91、DEA=-200.06，维持金叉，柱状线扩大至160.30（前日151.86），多头动能持续增强。成交量小幅放大至6.04万手，但仍处低位。沪铝核心运行区间建议参考23000-23500。伦铝收于3184美元/吨，下跌0.19%，价格高于MA5（3172.9）及MA10（3168.55），但低于MA30（3201.05）及MA60（3400.82），短期支撑但中期压制明显。MACD指标DIF=-43.29、DEA=-63.01，维持金叉，柱状线扩大至39.44（前日38.99），多头动能持续增强。伦铝核心运行区间建议参考3150-3220。 宏观面： 美国贸易代表办公室发布公告，依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间7月24日生效。据了解，本次加征关税时，石油、天然气、化肥、食品得到豁免。美国贸易办公室宣称，本次将对60个经济体征税。 基本面： 海外市场方面，海外电解铝复产与新建产能仍按计划持续爬坡，市场对远期全球铝市由紧转松的预期持续存在，持续限制铝价上行空间。但中东航运风险持续扰动，市场担忧区域铝原料输入、成品铝外运受阻，叠加原油上涨推升海外冶炼能源成本，短期为铝价提供一定底部支撑；当前LME 显性库存维持低位，但现货升水改善力度有限，多头持续上攻动能不足。库存端，本周国内电解铝社会库存延续去库趋势。截至本周四，国内铝锭社会库存较本周一去库1.6万吨至100.6万吨，较上周四去库1.8万吨。 原铝市场： 早盘沪铝 2606合约运行重心高于上一交易日同期水平。受到淡季影响，市场采购情绪仍维持较弱水平，叠加市场流通货仍较充足，市场价格接受度未见走高。市场主流成交价为沪铝08合约贴水10元/吨至贴水20元/吨。今日华东市场出货情绪指数3.13，环比上涨0.03；采购情绪指数2.90，环比持平。 今日中原市场交投氛围维持清淡，安全检查少量限制下游加工企业生产节奏，工厂接货积极性不高，带动市场整体采购情绪走弱。但铝价震荡回涨拉高部分持货商出货情绪，出货商挺价意愿不强，仅大户维持高升水。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝08合约贴水120-140元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数3.09，环比上涨0.02；采购情绪指数为2.87，环比下降0.03。 再生铝原料： 今日SMM A00现货铝价收报23170元/吨，环比前一交易日小幅上调90元/吨，废铝市场整体持稳。精废价差方面，7月23日佛山型材铝精废价差约为2100元/吨，破碎生铝精废价差约为780元/吨，继续维持历史极低水平运行。进口方面，据海关数据显示，2026年6月国内废铝进口合计约13.28万吨，较5月的15.2万吨连续3月下滑。从2026年累计数据来看，1-6月废铝进口总计约98.18万吨，近期广东地区自东南亚进口订单有所增加，进口窗口虽较前期改善，但新增成交多集中于低价资源，整体现货市场活跃度依然有限。受阿联酋废铝出口禁令及欧盟加征关税政策影响，进口废铝优质货源收缩效应将在未来进一步显现。 预计下周废铝市场将延续需求压制、成本托底的窄幅震荡格局。 淡季深入背景下，下游终端订单难有实质性改善，利废企业延续按需采购策略，采购氛围难有大幅好转。破碎生铝（水价）主流运行区间预计围绕在19800-20500元/吨之间。目前精废价差已收窄至历史低位，废铝相对原铝的经济性优势大幅削弱，若后续原铝价格接续下行，原铝对废铝的替代效应将加速显现，需密切关注铝价走势对废铝需求的挤出效应。 再生铝合金： 现货方面：今日ADC12市场报价继续持稳运行为主。从市场表现来看，原铝价格上涨对再生铝合金成本形成一定支撑，但终端需求表现疲弱，下游采购维持刚需节奏。在成本支撑与需求疲弱相互博弈的背景下，多数企业仍以稳价出货、观望市场为主，主动调价动力不足。预计短期ADC12市场仍将维持窄幅震荡运行，后续需重点关注废铝成本变化、原铝价格走势以及终端订单改善情况。 综合展望： 近期宏观面情绪略有改善，中东地缘风险溢价持续叠加国内铝锭持续去库，共同托底铝价运行；但海外电解铝远期产能持续投放、国内传统终端需求偏弱，叠加宏观层面不确定性反复，铝价上方空间存在明显压力，短期铝价维持震荡走势。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】   》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

7月24日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存5.25万吨，无锡铝棒库存2.25万吨，共计7.5万吨，较上一日持平。   》订购查看SMM金属现货历史价格